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| "version": "v20", |
| "asOf": "2026-08-04", |
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| "market": "KR", |
| "phase": null, |
| "phaseLabel": "판정불가", |
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| "사이클 판정 근거 부족 (1/8)" |
| ], |
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| "confidence": "high", |
| "description": "성장 둔화 + 물가 상승 — 금·TIPS·현금 방어, 주식·채권 불리" |
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| "computedAt": "2026-08-03T23:28:20.740855+00:00" |
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| ], |
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| "tips": "overweight", |
| "cash": "underweight" |
| }, |
| "confidence": "high", |
| "description": "성장 가속 + 물가 상승 — 원자재·EM 주식·TIPS 유리, 명목채 불리" |
| }, |
| "computedAt": "2026-08-03T23:28:20.844236+00:00" |
| }, |
| "transmission": { |
| "target": "KR:market", |
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| "dataAsOf": "2026-08-03", |
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| { |
| "id": "BAMLH0A0HYM2", |
| "labelKr": "미국 HY 스프레드", |
| "source": "FRED", |
| "sourceSeriesId": "BAMLH0A0HYM2", |
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| }, |
| { |
| "id": "BASE_RATE", |
| "labelKr": "한국 기준금리", |
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| "signal": "rising" |
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| "id": "DCOILWTICO", |
| "labelKr": "WTI", |
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| "directionSemantics": "상승은 에너지 매출에는 증가 요인, 제조·물류 원가에는 압력 요인일 수 있다.", |
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| "sourceLineage": { |
| "source": "FRED", |
| "sourceSeriesId": "DCOILWTICO", |
| "date": "2026-07-27", |
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| { |
| "id": "EXPORT", |
| "labelKr": "수출 YoY", |
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| "directionSemantics": "상승은 외부수요와 제조업 매출 환경 개선 신호다.", |
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| "signal": "rising" |
| }, |
| { |
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| "labelKr": "원/달러", |
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| "sourceSeriesId": "USDKRW", |
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| "group": "FX", |
| "transform": "level_and_mom_1m", |
| "directionSemantics": "상승은 원화 약세다. 수출 환산매출과 수입원가를 동시에 흔든다.", |
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| "sourceLineage": { |
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| "sourceSeriesId": "USDKRW", |
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| "asOfPolicy": "observation_date <= price_as_of", |
| "status": "observed" |
| }, |
| "signal": "rising" |
| } |
| ], |
| "edges": [ |
| { |
| "id": "fx-export-revenue", |
| "driverId": "USDKRW", |
| "market": "KR", |
| "sectorKeys": [ |
| "semiconductor", |
| "auto", |
| "shipbuilding", |
| "chemical", |
| "battery" |
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| "financialLine": "매출 성장률 / 환산손익", |
| "valuationLever": "growth", |
| "sign": "mixed", |
| "lagMonths": [ |
| 0, |
| 3 |
| ], |
| "evidenceLevel": "sectorPrior", |
| "confidence": "low", |
| "requiredCompanyEvidence": [ |
| "해외 매출 비중", |
| "외화 매출·매입 통화", |
| "FX 손익 주석" |
| ], |
| "falsifiers": [ |
| "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄", |
| "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" |
| ], |
| "sourceRefs": [ |
| "driver:USDKRW", |
| "macro.transmission:sectorPrior:fx-export" |
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| "matchedCompanyRequirements": [], |
| "companyEvidence": [] |
| }, |
| { |
| "id": "export-demand-revenue", |
| "driverId": "EXPORT", |
| "market": "KR", |
| "sectorKeys": [ |
| "semiconductor", |
| "auto", |
| "shipbuilding", |
| "chemical", |
| "battery", |
| "logistics" |
| ], |
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| "financialLine": "매출 성장률 / 가동률", |
| "valuationLever": "growth", |
| "sign": "positive", |
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| 1, |
| 6 |
| ], |
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| "confidence": "medium", |
| "requiredCompanyEvidence": [ |
| "수출 매출", |
| "주요 제품 수요", |
| "재고와 수주" |
| ], |
| "falsifiers": [ |
| "내수 매출 중심", |
| "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" |
| ], |
| "sourceRefs": [ |
| "driver:EXPORT", |
| "macro.transmission:observed:export-demand" |
| ], |
| "evidenceLabel": "OBS", |
| "sourceRef": "macro.transmission:edge:export-demand-revenue", |
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| "resolvedEvidenceLevel": "observed", |
| "companyEvidenceCoverage": 0.0, |
| "matchedCompanyRequirements": [], |
| "companyEvidence": [] |
| }, |
| { |
| "id": "rate-debt-interest", |
| "driverId": "BASE_RATE", |
| "market": "KR", |
| "sectorKeys": [ |
| "all" |
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| "financialLine": "이자비용 / 차입 재조달", |
| "valuationLever": "discountRate", |
| "sign": "negative", |
| "lagMonths": [ |
| 3, |
| 12 |
| ], |
| "evidenceLevel": "template", |
| "confidence": "low", |
| "requiredCompanyEvidence": [ |
| "부채비율", |
| "단기차입금", |
| "이자보상배율", |
| "차입금 만기" |
| ], |
| "falsifiers": [ |
| "순현금 기업", |
| "고정금리 장기차입 중심", |
| "이자수익이 비용을 상쇄" |
| ], |
| "sourceRefs": [ |
| "driver:BASE_RATE", |
| "macro.transmission:template:rate-debt" |
| ], |
| "evidenceLabel": "TPL", |
| "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-debt-interest", |
| "driverSignal": "flat", |
| "impactDirection": "unresolved", |
| "resolvedEvidenceLevel": "template", |
| "companyEvidenceCoverage": 0.0, |
| "matchedCompanyRequirements": [], |
| "companyEvidence": [] |
| }, |
| { |
| "id": "rate-bank-margin", |
| "driverId": "BASE_RATE", |
| "market": "KR", |
| "sectorKeys": [ |
| "finance", |
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| "valuationLever": "margin", |
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| 1, |
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| "evidenceLevel": "sectorPrior", |
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| "requiredCompanyEvidence": [ |
| "예대금리차", |
| "조달 구조", |
| "대손비용", |
| "금리민감자산" |
| ], |
| "falsifiers": [ |
| "조달비용이 대출금리보다 빠르게 상승", |
| "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" |
| ], |
| "sourceRefs": [ |
| "driver:BASE_RATE", |
| "macro.transmission:sectorPrior:bank-rate" |
| ], |
| "evidenceLabel": "PRIOR", |
| "sourceRef": "macro.transmission:edge:rate-bank-margin", |
| "driverSignal": "flat", |
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| "resolvedEvidenceLevel": "sectorPrior", |
| "companyEvidenceCoverage": 0.0, |
| "matchedCompanyRequirements": [], |
| "companyEvidence": [] |
| }, |
| { |
| "id": "hy-risk-premium", |
| "driverId": "BAMLH0A0HYM2", |
| "market": "US", |
| "sectorKeys": [ |
| "all" |
| ], |
| "channel": "valuation", |
| "financialLine": "신용스프레드 / 위험프리미엄", |
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| 0, |
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| "evidenceLevel": "observed", |
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| ], |
| "falsifiers": [ |
| "무차입 또는 충분한 현금", |
| "방어적 현금흐름", |
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| ], |
| "sourceRefs": [ |
| "driver:BAMLH0A0HYM2", |
| "macro.transmission:observed:credit-spread" |
| ], |
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| "sourceRef": "macro.transmission:edge:hy-risk-premium", |
| "driverSignal": "falling", |
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| }, |
| { |
| "id": "oil-margin-cost", |
| "driverId": "DCOILWTICO", |
| "market": "GLOBAL", |
| "sectorKeys": [ |
| "chemical", |
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| "food", |
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| "utility" |
| ], |
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| "financialLine": "매출총이익률 / 원가율", |
| "valuationLever": "margin", |
| "sign": "mixed", |
| "lagMonths": [ |
| 0, |
| 3 |
| ], |
| "evidenceLevel": "sectorPrior", |
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| "requiredCompanyEvidence": [ |
| "원재료 비중", |
| "가격 전가력", |
| "재고 회전", |
| "연료비 비중" |
| ], |
| "falsifiers": [ |
| "원가 전가 계약", |
| "재고평가 이익", |
| "에너지 매출 비중 우세" |
| ], |
| "sourceRefs": [ |
| "driver:DCOILWTICO", |
| "macro.transmission:sectorPrior:oil-margin" |
| ], |
| "evidenceLabel": "PRIOR", |
| "sourceRef": "macro.transmission:edge:oil-margin-cost", |
| "driverSignal": "falling", |
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| "matchedCompanyRequirements": [], |
| "companyEvidence": [] |
| }, |
| { |
| "id": "cpi-utility-tariff", |
| "driverId": "CPI", |
| "market": "KR", |
| "sectorKeys": [ |
| "utility", |
| "food", |
| "retail" |
| ], |
| "channel": "margin", |
| "financialLine": "판가 / 비용 전가", |
| "valuationLever": "margin", |
| "sign": "mixed", |
| "lagMonths": [ |
| 1, |
| 6 |
| ], |
| "evidenceLevel": "template", |
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| "requiredCompanyEvidence": [ |
| "가격 전가력", |
| "규제 요금", |
| "수요 탄력성" |
| ], |
| "falsifiers": [ |
| "가격 규제로 판가 전가 불가", |
| "실질소득 둔화로 물량 감소" |
| ], |
| "sourceRefs": [ |
| "driver:CPI", |
| "macro.transmission:template:cpi-margin" |
| ], |
| "evidenceLabel": "TPL", |
| "sourceRef": "macro.transmission:edge:cpi-utility-tariff", |
| "driverSignal": "rising", |
| "impactDirection": "twoSided", |
| "resolvedEvidenceLevel": "template", |
| "companyEvidenceCoverage": 0.0, |
| "matchedCompanyRequirements": [], |
| "companyEvidence": [] |
| } |
| ], |
| "regimeEvidence": [ |
| { |
| "id": "driver:BAMLH0A0HYM2", |
| "driverId": "BAMLH0A0HYM2", |
| "status": "observed", |
| "date": "2026-07-30", |
| "value": 2.84, |
| "unit": "%p", |
| "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" |
| }, |
| { |
| "id": "driver:BASE_RATE", |
| "driverId": "BASE_RATE", |
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| "date": "2026-08-03", |
| "value": 2.75, |
| "unit": "%", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" |
| }, |
| { |
| "id": "driver:CPI", |
| "driverId": "CPI", |
| "status": "observed", |
| "date": "2026-06-01", |
| "value": 119.99, |
| "unit": "%", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" |
| }, |
| { |
| "id": "driver:DCOILWTICO", |
| "driverId": "DCOILWTICO", |
| "status": "observed", |
| "date": "2026-07-27", |
| "value": 84.25, |
| "unit": "$", |
| "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" |
| }, |
| { |
| "id": "driver:EXPORT", |
| "driverId": "EXPORT", |
| "status": "observed", |
| "date": "2026-05-01", |
| "value": 94342.2, |
| "unit": "%", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" |
| }, |
| { |
| "id": "driver:USDKRW", |
| "driverId": "USDKRW", |
| "status": "observed", |
| "date": "2026-08-03", |
| "value": 1429.8, |
| "unit": "원", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" |
| } |
| ], |
| "aliases": { |
| "KRW_USD": "USDKRW", |
| "BASE_RATE_KR": "BASE_RATE", |
| "WTI": "DCOILWTICO", |
| "HY_SPREAD": "BAMLH0A0HYM2" |
| }, |
| "sourceRefs": [ |
| "dartlab://macro/transmission", |
| "ui/packages/contracts/src/macro.ts::MACRO_SERIES", |
| "macro/{ecos,fred}/observations.parquet" |
| ], |
| "missing": [], |
| "contextGaps": [], |
| "product": { |
| "schemaVersion": 1, |
| "identity": { |
| "target": "KR:market", |
| "market": "KR", |
| "engine": "macro", |
| "axis": "전파", |
| "version": "1" |
| }, |
| "time": { |
| "asOf": "2026-08-04", |
| "dataAsOf": "2026-08-03", |
| "period": null, |
| "knowledgeBoundary": "2026-08-04" |
| }, |
| "status": "partial", |
| "conclusion": { |
| "label": "거시 순풍 경로 우세", |
| "summary": "거시 순풍 경로 우세입니다. 거시 관측 6/6개를 확인했지만 개별 회사 재무 근거에는 아직 바인딩되지 않았습니다." |
| }, |
| "confidence": { |
| "level": "medium", |
| "score": 60.0, |
| "method": "macroObservationAndCompanyEvidenceCoverage" |
| }, |
| "drivers": [ |
| { |
| "id": "BAMLH0A0HYM2", |
| "label": "미국 HY 스프레드", |
| "value": 2.84, |
| "unit": "%p", |
| "signal": "falling", |
| "change": -0.03000000000000025, |
| "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2" |
| }, |
| { |
| "id": "BASE_RATE", |
| "label": "한국 기준금리", |
| "value": 2.75, |
| "unit": "%", |
| "signal": "flat", |
| "change": 0.0, |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE" |
| }, |
| { |
| "id": "CPI", |
| "label": "소비자물가 YoY", |
| "value": 119.99, |
| "unit": "%", |
| "signal": "rising", |
| "change": 0.06999999999999318, |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI" |
| }, |
| { |
| "id": "DCOILWTICO", |
| "label": "WTI", |
| "value": 84.25, |
| "unit": "$", |
| "signal": "falling", |
| "change": -7.489999999999995, |
| "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO" |
| }, |
| { |
| "id": "EXPORT", |
| "label": "수출 YoY", |
| "value": 94342.2, |
| "unit": "%", |
| "signal": "rising", |
| "change": 3755.399999999994, |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT" |
| }, |
| { |
| "id": "USDKRW", |
| "label": "원/달러", |
| "value": 1429.8, |
| "unit": "원", |
| "signal": "rising", |
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| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW" |
| } |
| ], |
| "claims": [], |
| "evidence": [ |
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| "id": "macro.driver.BAMLH0A0HYM2", |
| "kind": "macroObservation", |
| "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#BAMLH0A0HYM2", |
| "status": "observed", |
| "observedAt": "2026-07-30", |
| "detail": "미국 HY 스프레드 최신 관측과 직전 변화" |
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| "kind": "macroObservation", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#BASE_RATE", |
| "status": "observed", |
| "observedAt": "2026-08-03", |
| "detail": "한국 기준금리 최신 관측과 직전 변화" |
| }, |
| { |
| "id": "macro.driver.CPI", |
| "kind": "macroObservation", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#CPI", |
| "status": "observed", |
| "observedAt": "2026-06-01", |
| "detail": "소비자물가 YoY 최신 관측과 직전 변화" |
| }, |
| { |
| "id": "macro.driver.DCOILWTICO", |
| "kind": "macroObservation", |
| "sourceRef": "macro/fred/observations.parquet#DCOILWTICO", |
| "status": "observed", |
| "observedAt": "2026-07-27", |
| "detail": "WTI 최신 관측과 직전 변화" |
| }, |
| { |
| "id": "macro.driver.EXPORT", |
| "kind": "macroObservation", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#EXPORT", |
| "status": "observed", |
| "observedAt": "2026-05-01", |
| "detail": "수출 YoY 최신 관측과 직전 변화" |
| }, |
| { |
| "id": "macro.driver.USDKRW", |
| "kind": "macroObservation", |
| "sourceRef": "macro/ecos/observations.parquet#USDKRW", |
| "status": "observed", |
| "observedAt": "2026-08-03", |
| "detail": "원/달러 최신 관측과 직전 변화" |
| } |
| ], |
| "assumptions": [ |
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| "id": "edgeSign", |
| "value": "registryPrior", |
| "reason": "경로 부호와 시차는 기업별 회귀계수가 아니라 registry prior입니다." |
| } |
| ], |
| "gaps": [ |
| { |
| "id": "macro.companyBinding", |
| "status": "partial", |
| "reason": "시장 또는 섹터 경로이며 개별 회사 재무 근거에 바인딩되지 않았습니다.", |
| "sourceRef": "dartlab://company/macro/transmission" |
| } |
| ], |
| "scenarios": [ |
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| "id": "fx-export-revenue", |
| "driverId": "USDKRW", |
| "condition": "USDKRW 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 환산손익 경로 재평가", |
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| { |
| "id": "export-demand-revenue", |
| "driverId": "EXPORT", |
| "condition": "EXPORT 방향이 반전될 때 매출 성장률 / 가동률 경로 재평가", |
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| { |
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| "driverId": "BASE_RATE", |
| "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 이자비용 / 차입 재조달 경로 재평가", |
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| ] |
| }, |
| { |
| "id": "rate-bank-margin", |
| "driverId": "BASE_RATE", |
| "condition": "BASE_RATE 방향이 반전될 때 순이자마진 / 조달비용 경로 재평가", |
| "lagMonths": [ |
| 1, |
| 6 |
| ] |
| }, |
| { |
| "id": "hy-risk-premium", |
| "driverId": "BAMLH0A0HYM2", |
| "condition": "BAMLH0A0HYM2 방향이 반전될 때 신용스프레드 / 위험프리미엄 경로 재평가", |
| "lagMonths": [ |
| 0, |
| 3 |
| ] |
| } |
| ], |
| "falsifiers": [ |
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| "id": "fx-export-revenue.0", |
| "condition": "달러 원가 비중이 해외 매출 효과를 상쇄" |
| }, |
| { |
| "id": "fx-export-revenue.1", |
| "condition": "헤지 정책으로 환산 민감도 약화" |
| }, |
| { |
| "id": "export-demand-revenue.0", |
| "condition": "내수 매출 중심" |
| }, |
| { |
| "id": "export-demand-revenue.1", |
| "condition": "재고 과잉으로 출하 증가가 매출로 이어지지 않음" |
| }, |
| { |
| "id": "rate-debt-interest.0", |
| "condition": "순현금 기업" |
| }, |
| { |
| "id": "rate-debt-interest.1", |
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| }, |
| { |
| "id": "rate-debt-interest.2", |
| "condition": "이자수익이 비용을 상쇄" |
| }, |
| { |
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| { |
| "id": "rate-bank-margin.1", |
| "condition": "대손비용 증가가 NIM 개선을 상쇄" |
| }, |
| { |
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| }, |
| { |
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| "condition": "방어적 현금흐름" |
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| "payload": { |
| "blockRefs": [ |
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| "regimeEvidence" |
| ], |
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| { |
| "id": "sahm", |
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| { |
| "id": "hamilton", |
| "status": "단위 parity 미확정·표시 보류", |
| "reason": "GROWTH↔A191RL1Q225SBEA 단위 동일성 미확정" |
| } |
| ] |
| }, |
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| { |
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| "reason": "US 전용" |
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| ] |
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| "computedAt": "2026-08-03T23:28:28.924395+00:00", |
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| "models": { |
| "probit": { |
| "probability": 0.1507, |
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| "zoneLabel": "보통", |
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| "precisionNote": "Estrella-Mishkin 고정계수·표준오차 미산출(점추정)", |
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| "triggered": false, |
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| "asOf": "2026-08-03", |
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| "seriesNote": "FCI(NFCI 대용) 조건부 GDP 성장률 분위(점추정 아닌 조건부 분포)", |
| "asOf": "2026-04-01", |
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| "revisionLabel": "분기 GDP·수정 대상" |
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| "regimeBand": { |
| "status": "레짐 분리 약함", |
| "converged": true, |
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| } |
| } |
| } |
